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美股近期进入下跌模式，科技七巨头全线下挫。高盛分析师此前发出警告：夏季调整启动。此外，桥水中国最新预测，美国经济大概率会持续增长，但目前美国风险资产看起来吸引力一般，美国投资组合实际面临的挑战比想象的更大。
% Y1 [6 ~. W @5 u 科技七巨头遭重挫- J0 Q# S$ z! {$ ~ d. {8 l" Z8 N
美股科技七巨头近期全线下跌——“一年翻三倍”的英伟达股价已跌至两个月来最低点，距最高点已回调超17%；特斯拉不及预期的二季度财报发布后，市值单日蒸发逾900亿美元；苹果、微软、谷歌等股价均出现不同程度的下挫。 2 t. B$ N# e- T2 Z5 f: c+ j
在科技股拖累下，美股市场经历了全方位调整，纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业指数一周内累计跌幅超3%。中金公司警告称：跌幅一旦较大，容易形成交易量的放大，触发CTA（商品交易顾问策略）、VIX（市场波动性指数）交易等。此外，据报道，高盛分析师提示美股将面临夏季调整，如果空头占据主导，美国股市在未来一个月将继续下跌 。 - @7 ^4 ^4 H6 P z6 B
有市场人士认为，要谨慎看待科技七巨头。路博迈全球股票研究高级研究分析师Raheel Siddiqui表示，科技七巨头的上涨对美国股票市场内部和整个股市造成了扭曲，目前扭曲已加剧，当扭曲解除时，或将带来更大的潜在威胁。 6 T1 U. g- w7 o; W4 p
美股或现“经济增长恐慌”风险
: n$ m2 ~7 d2 ` e 7月以来，标普500指数的2024年全年盈利预期出现明显下调趋势，中信证券数据显示，截至7月19日，标普500的全年盈利增速预期较6月底下降0.5个百分点至9.9%；若剔除科技七巨头，剩余成分股的盈利预期同样下调了0.5个百分点至5.7%。 4 J6 D( Y9 n) K `4 q3 ~! }
美股市盈率和其他估值指标已经处于历史较高水平，结合当前美股投资者偏悲观的情绪，市场开始广泛关注估值下降速度是否会超过盈利增长速度，从而导致股价大幅回调。摩根士丹利首席投资官及首席美股策略师Michael Wilson在6月底表示，美股面临三大潜在风险。 & I& r! r0 E- Q( J) _
一是美国通胀和经济增长再度加速，导致美联储重新考虑加息。这种情况目前不太可能发生，而且产生这种结果的最小风险已经反映在债券和股票价格中。 . x! P0 d" V ]1 d+ ]" V! ^4 j
二是流动性状况恶化，导致美股资金外流。不过，目前流动性方面的风险并不足以让人担心。 1 n( Y2 G3 Y L, C
三是市场对经济增长的恐慌足以将经济数据不佳转化为对股市整体市盈率不利的消息。“这是美股最有可能出现的风险，我们与客户的交流也印证了这一观点。这种情况下，优质大盘股的表现或相对较好，而防御性股票的表现可能更好，跌幅更小。”Michael Wilson表示。
! I. W( ~. O& T( f& | 美国投资挑战比想象的更大
2 L2 [) Y: L1 ? 美国经济活动数据在最近几个月主要表现为意外下行，引发了市场对经济放缓过快的担忧，但上周的零售和工业产值数据缓解了这一担忧。
, T& o: D1 k( p 桥水中国最新预测，美国经济大概率会持续增长，部分数据疲软不太可能螺旋式恶化并影响整体经济。但目前美国风险资产看起来吸引力一般，美国投资组合实际面临的挑战比想象的更大。
! ^6 B; l# q( w$ r3 A9 X 过去一段时间，美国风险资产的收益不错，已充分反映了对未来的乐观情绪。这可能导致的结果是，只要美联储宽松力度略低于定价反映的市场预期，就会导致价格有所下降。同样，人工智能取得进展带来的预期利润也已反映在当前相关股票定价中，这使得投资者能够获取的风险溢价有限。 . x& C( f- F: M. U; A0 y
不过，贝莱德对美股科技股持较为乐观的态度。其表示，美国6月CPI数据出现意料之外的下行，让市场重燃对美联储将尽快采取降息的预期，小盘股出现上涨。预计这种反弹不会持续太久，因为在通胀压力持续存在的情况下，美联储可能会使利率在更长时间内保持在高位。
, w. r3 K/ G, b) w8 _+ T- \ 贝莱德认为，目前，推动市场变化的是人工智能等结构性转变。仅凭CPI等单一数据无法对市场趋势做出全面判断，预计大型科技企业将持续成为推动美股收益增长的关键。因此，建议继续超配美股及人工智能主题相关机会。
4 B; T8 O( r" \- Y1 C
, K ~; F3 s/ r, f1 v（文章来源：中国证券报） |
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发表于 2024-7-25 23:41:00
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