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暴跌22%!“特朗普交易”熄火了?

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论坛元老

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发表于 2024-10-31 07:01:00 | 显示全部楼层 |阅读模式 来自: LAN
最近这段时间,要说市场最火热的词汇,莫过于“Trump2.0”了。$ n: x' H9 K" D
几乎所有人都在谈论“川普概念股”,逐句研究川普的经济政策,找出那些能赚大钱的股票。, M. C) p. {: e2 W1 y! K) U
目前,表现最强的是银行股,板块涨幅一度高达22%。5 s0 L' D. i/ u3 w4 \" x
特朗普曾经吐槽,美国法律对金融业有9万多条监管措施,其中有90%毫无意义。
9 b5 F- ]( v( o7 U5 y废除监管,不但有利于刺激经济,还能精简政府开支。) h. w% H3 @' ^6 J. B+ l0 s
再加上他明确要继续放水的说法,外界普遍预测,特朗普如果能重回白宫,一定会采取比上一任更激进的货币政策,并减少对银行和企业的监管。' y) W% T' L$ M# i) t
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其次是建材股。4 W+ g! d. @1 t4 X6 d$ Y: I
对制造业回流、加强基建这回事,特朗普从始至终的态度都没有变过,多次承诺,一旦当选,将拨款改善全美破旧的基础设施,机场、公路、地铁首当其冲。
$ x5 ~/ N0 K+ N9 f+ L毫无疑问利好建筑、水泥、钢铁等板块。
* }) H! p; @* L- e4 L" Y1 t10月份,美股钢铁板块平均上涨超过10%。
" _; j, S: g0 {; U2 l& [, s再次是石油开采公司。
; B4 I$ z$ z  G4 D4 F& k特朗普要搞油众所周知:沙特靠卖石油每年赚走几万亿,我们脚下就踩着这些“黄金”,一些环保疯子却不让我们开采,,说气候变暖会毁掉人类文明,一派胡言!等我回到白宫,会立刻签署法案,批准在美国本土开采石油!' K5 J3 |' Z; ^4 m: p9 w
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7 U* X6 ?; n/ I# O+ S除此之外,比较奇葩的还有从事监狱生意的公司,比如GEO集团。
9 e) v) e' d9 ]  N" Q/ Q* ]# E% D特朗普的原话:这些非法移民,以为法不责众,我们就拿他们没办法。但他们错了!
2 _8 P& L6 b, [" @8 x我回到白宫的第一天,就会动用军队和FBI搜捕每一个非法移民,将他们扔进监狱、驱逐回国!并自己支付住监狱的钱!1 j7 l* _. V; d- K# z0 n
他说,自己将给GEO新的合同,用以关押数量庞大的非法移民……
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这股火热的投机风潮,甚至吹到了风月场所。, _9 N& ~; z* Z- h  `7 J
据说,在曼哈顿夜店,一位过夜费2000美元的model透露:最近有好几位来玩的客人,让她多买点和特朗普相关的股票,说肯定会涨。7 {& {5 J* m' q; C% j
此情此景,恰似菜市场阿婆乱买股票,也能赚大钱的桥段。
& c( }. T3 y1 {7 F7 e" j但这股风能不能继续吹下去呢?
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! R* ^% b1 }- P终点还是高潮?7 l; Z# Q1 h  m" j
昨夜,连续火爆多日的“Trump 2.0”首次迎来调整,一个月翻三倍的特朗普传媒,收盘跌超22%。
1 _% M* h6 k8 Z6 l1 n5 G5 i: ~不过,眼看正牌本体都跌了,我们这边的西贝货川大智胜今天还是10个点,收获四连板……% F0 G8 M( \; N" p( A( b8 K& Q: N( f& `9 s
所以,是不是熄火了,现在还不好说。
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回调的原因,除了涨太多之外,主要有三个。" T) {/ u# A+ T% @8 D
首先是,沃顿商学院发出警告:美联储可能在下周的议息会议上“暂停降息”。
0 _4 h/ ?  \* W7 Q9 t! p如果本周五公布的非农就业报告火热,美国经济就会展现出继续向好的趋势。这一方面支撑了实际中性利率水平,另一方面也限制了未来降息的预留空间。0 s+ d0 F+ j! [4 t# [9 H
如此,很可能会颠覆之前11月降息25个基点的预期。
2 o5 D  i$ [8 U# c$ s这是宏观层面的,不仅体现了民主党的政绩,也对特朗普大力提倡的大举降息、甚至要搞负利率的说法,提供了现成的质疑数据。% e* p7 S% T6 T5 J* Z' {. X( d
好不容易稳住了通胀、就业率步步好转、经济持续向上,真的有必要去做那么激进的改革吗?
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5 ]9 @. A1 h, v( _其次,是竞选本身的不确定性。% c+ M* {; ]2 q0 Z8 e* [! R% E
野村董事总经理在最新报告中警告:近几周,市场对特朗普和共和党拿下国会两院的假设结果对冲过度,可能出现哈里斯支持率比预期高、大选陷入僵局的结果,届时各类资产都会有逆转的风险。
4 Z+ c& v9 l6 N: L" G! Y  o4 |$ i简称“哈里斯风险”。
! i! J  r' W$ k9 J  C哈里斯现在迎面确实很小,但万一爆冷了呢?你们这些追高的不就G了?1 m+ d% ]4 X( [
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# ~) f4 P8 ]" i
% l& E2 y% M8 K& n4 |% S% Z此外,在这种关键时候,马斯克还是太老实了,说了一些不合时宜的实话:如果特朗普当选,虽然可能会出现经济混乱、股市崩盘和短暂的财务困难,但这些都是“暂时的”。0 v+ m% w# T* n: M0 ?
特朗普甚至表态,如果自己当选,将成立“政府效率委员会”,让马斯克担任负责人,将削减最高2万亿美元政府预算。
( L5 n" _0 y! q虽然从长远来看,这是好事。' p* ?2 }3 {+ Y" H: k6 }5 P
但在初期一定会引发动荡。先不说会导致多少政府雇员事业,光这些预算,动了多少利益集体的蛋糕?" p3 N2 m4 r* M5 D
但这也是矛盾点所在,如果马斯克真的担任这个新衙门的负责人,削减预算会影响到他自己旗下的企业。- f+ U$ N- b/ ?4 o
据FedScout 对联邦支出和主要合约的研究,SpaceX自2008年以来已从政府获得190亿美元订单,并且在2028年内,再获得200亿美元业务。3 y4 a( E/ w+ U9 f
这些数字,甚至还不包括各州为Starlink终端设备和卫星网络等计划提供的支出。
1 Y: Q, U9 t  Y到时候,和自己有关的业务,砍不砍?
# f$ ^3 t) R0 `  W' q虽然是实话实说,但还没真的选上,就把实话说出来……马斯克怎么想的不知道,但特朗普八成想揍这家伙一顿。3 }8 w- A; V* ~( H' s
不过他不敢,人家现在是最大的金主。
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* e4 `9 Z+ Q! T( R……
8 ?. c/ v% D$ w1 T  y当然,这些都只是风险提示,投资者心底有底就行了。
* b" K6 S# M& k- U' N8 Y  C现在的情况,特朗普的优势确实是太大了。
4 @- }  W% @! e' F% P9 ^我现在写这些文字的时候,短短2个小时,特朗普科技已经从盘前绿7个点到红8个点了。4 V6 E( ~$ F: l3 y2 N1 A
从这一点看,今晚可能又是个狂欢之夜,投资者的热情并未减弱多少。* I" ^4 G: d5 f( N2 a
昨天这一出,也可能确实只是“技术性调整”。* B0 S5 H' N" n: C$ v3 j
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尘埃落定后呢?+ j1 R; W8 F4 F/ Y) _3 I8 ^
短期的形势似乎很明确,市场完全跟着情绪走。
2 Y& Y- |+ f" ]那么等到一周后大选结束、尘埃落定后,又该怎么看?( ^" Z/ j+ {* c% A$ ~+ t# ~
2004年,《股票交易者年鉴》的作者耶鲁•赫希,首次提出“总统选举周期理论”:9 A/ M8 E. K5 o% N2 c
四年一次的总统大选经常重创经济和股市。战争、衰退和熊市都倾向于发生在任期的前半部分,牛市则常常出现在后半部分。
0 t# U+ T0 g1 a: d简单来说,每届政府为了连任、或给本党其他都选人铺路,都会在大选前一年出台经济刺激政策,制造繁荣以拉拢选民。
! s! E* c& O) w大选之后,这些政策的效果逐渐减弱,大多都会演变成高通胀。
$ g! F' J; ~# }& Q" v6 f这就导致,新政府的很多承诺无法立刻兑现,市场失望情绪蔓延,股市下跌。+ I, f4 r0 Z& q8 L
这一涨一跌,循环往复,大致形成了四年一度的周期。
  O; i. K# m1 Z% `当然,这个周期的形态并不固定,牛熊的长短每次都不一样。! r9 H. L3 w5 v
总体来看,每届总统任期内的四年,标普500平均收益率分别为8.2%、9.6%、17.4%、11.2%。$ D. L5 Y3 o% A: s+ j6 Y$ T
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2 C: ?, d4 J* j* e
0 z. ]# V. M- w$ Z6 ?5 I再具体点看,这种周期性的现象,也体现在总统所属党派上。6 Z8 f4 R9 M" Q) n, v; m! I/ x7 V
从1926年以后开始算,共和党执政时期,股市平均每年的超额回报(减去无风险国债利率)为-0.2%,民主党执政时期年平均回报率10.7%。. G% a: k; ]2 Q
两者相差近11%。: ]6 {" r/ x  x4 E0 d
股市是经济的晴雨表,这句话在美国是适用的。
1 @/ `  |4 T5 _6 F从杜鲁门第二任期、也就是1949年开始算,美国GDP年平均增长率为3.33%,共和党、民主党执政期内的年平均增长率分别为2.54%、4.33%。
$ M0 S" Z. C# v$ Z# n后者同样远远领先前者。; a- e; Q2 r3 R. k. m. s* U* Q
为什么会这样?% I/ i, F$ ~5 l& S1 [7 q
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5 v$ H# ?- Z7 z7 M1 i6 Y; I7 i, h4 W& ^' e0 X) K) K
某种程度上,民主党总是扮演着收拾烂摊子的角色:
: n" ^% [% l: ]/ H& R& k! w1932年,大萧条时期,罗斯福战胜胡佛; ) a# g: E7 ~7 U9 T
1961年,经济衰退期间,,肯尼迪击败理尼克松; 5 j- |* L( g" G+ u. Z
1976年,美国刚刚经历1973-1975年的衰退,失业率和通胀率飙升,卡特击败福特;
: _$ q0 X& C; p: H7 E# l: A) z1992年,克林顿击败老布什;- w. F& c2 r3 R9 o( W6 x
2008年,金融危机初期,奥巴马击败了麦凯恩;+ c. B* ]) g" U; J* _+ U( G6 z4 l  o
2020年,全球疫情,拜登击败特朗普。/ a" C) T; D1 S2 K
这种时候,无论是经济还是股市,往往处于低位。当不确定时期过去后,预期回报往往也就越高。
1 A0 d# v! N6 q2 @所以就形成了一个有意思的周期:共和党当选——经济变差——避险情绪增强——股市下跌——民主党当选——经济变好——投资信心增强——股市上涨。- L) ^6 k2 M/ I# x9 f+ h& V
看起来似乎有些难以置信,但回顾近8年的情况,也就是最近一次周期,确实还部分遵循着这个周期。
% ]) h  d3 J! Y" C6 ~5 C特朗普之前在任的4年,虽然股市表现明显好过拜登这4年,但看经济数据。
, Y4 t" W6 j# r0 L0 Z前者执政4年,美国GDP增长了7.6%;拜登任期到目前为止,GDP增长了11.8%。5 n1 S8 X  M7 Y! X) \
似乎怎么看,民主党确实比共和党更会搞经济,至少直面数据上是这样的。
8 A% i1 n, \* _( x但也可以反过来看。
. X, b9 E) H* ~" [1 h特朗普不能算彻头彻尾的共和党人,他那一套与过去共和党的理念也并不是一回事。
% }) V) s0 A2 V4 y经济数据更差,股市却涨得更多,固然是造成了虚假繁荣,但也说明这个时期的投资属性更强。
9 C' T$ q# z( _; _5 C+ N3 K. m7 V" {特朗普时期创造的财富,是让全体美国人更富有。比如2020年底,美国按收入计算,中间五分之一家庭的平均实际净资产比2016年最后一个季度高出30%。
* |* {  u6 R, R2 h这至少在一定程度上算是“共同富裕”,虽然贫富差距仍在不断扩大,但普通人喝到了汤。
# o2 X2 H; G; s) l4 [反观拜登这四年,经济数据虽好,但财富增长明显不如前者均衡。, u* Z2 X1 O0 Y$ {" F5 p" ]  [, y1 d1 v
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, w4 @) x; X" V/ Z% e( A6 N% b3 V

& I6 T" p  ]% D8 ]1 B( ~3 q+ `. a不过,这些都是美国社会层面的事,与投资的关系并没有太大就是了……- [, B2 I5 g, Q! q7 E" G% G
所以,我们预测了个什么呢?6 E; C+ x6 `. q$ U* |! c
不管是共和党上台、还是民主党继续执政,美股长期来看大概率都是涨的。" }/ t) v' G1 O7 D1 L% H
区别只是,特朗普的激进改革,可能会使得市场先抑后扬,会有震荡;哈里斯如果能上台,继续拜登的政策不大改,民主党过往优秀的政绩估计也能延续。) w5 B! z% T; c5 y: v% K
这是实打实的“幸福的烦恼”。
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尾声
' U* k: m1 _  i  s4 s6 y# Q拉长时间线看,美股长期向上的趋势很难改变。
$ h; E0 T6 P3 {- K: U7 `美股最强的基本面,是能在连续三次产业革命中,不断涌现好的公司,而不是谁当总统。
. ?9 w! C! K! S/ P" U归根结底,不管特朗普和哈里斯谁当总统,共和党、民主党哪方执政,好公司就是好公司,好的商业模式总是能赚钱,过时的也一定会被淘汰。) {5 A7 d8 `" i: n& l$ H
区别只是,在不同时期、不同政策下,谁能表现更好而已。( [! }" H0 H% j# K" o$ j. R
不同总统可能有能力使事情变得更好或更糟,毕竟情绪在投资者的偏好中起着巨大的作用。6 f+ r  _2 w9 N" [; O7 L5 S" f
但不论谁住在白宫,这个世界最基本的运作方式并不会变。(全文完)
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